Здоровье доллара подорвано или сырье опять в моде

21.03.09 | Рубрика: Рынок сырья и материалов. Просмотры: 993

Решение Федеральной резервной системы США влить в экономику еще более $1 трлн привело к ралли на фондовых и сырьевых рынках, цена нефти впервые с января превысила $50 за баррель. Зато доллар стремительно упал как на мировом, так и на российском рынке. Но еще не все эксперты разуверились в силе американской валюты в долгосрочном плане.

Федеральная резервная система (ФРС) США, объявив в среду о планах расширения программы покупки госбумаг и ипотечных ценных бумаг в общей сложности примерно на $1 трлн, обрушила доллар на мировом рынке. На этом фоне ощутимо подорожала нефть, которая впервые с 6 января превысила отметку $50 долларов за баррель, а также другое сырье. Кроме того, инвесторы вновь стали проявлять интерес к высокорисковым активам, в том числе бумагам emerging markets. Сообщения, свидетельствующие о переходе монетарных властей США к эмиссионным методам поддержки экономики, некоторые аналитики восприняли как знак отчаяния. Однако есть и такие, кто по-прежнему верит в силу доллара: в частности, среди них — инвестиционный банк Credit Suisse.

Доллар упал

Падение курса доллара началось в среду вечером, сразу после объявления решения ФРС, которая, понизив ставку почти до нуля, теперь активизирует денежную эмиссию для повышения доступности кредитов и снижения уровня долгосрочных процентных ставок. Фактически речь идет об удвоении денежных вливаний в финансовую систему США.

В среду евро вырос к доллару самыми быстрыми темпами за 9 лет. По мнению The Wall Street Journal, это является иллюстрацией связанных с эмиссией рисков. В четверг падение доллара на мировом рынке продолжилось: евро стоил $1,3509 днем по сравнению с $1,3474 накануне в Нью-Йорке. Курс доллара опустился днем в четверг до 95,14 иены с 96,22 иены на конец предыдущей сессии.

Долларовый индекс ICE, учитывающий котировки доллара к валютам основных торговых партнеров США (евро, иене, фунту стерлингов, канадскому доллару, шведской кроне и швейцарскому франку), снижается восьмую сессию подряд после объявления о решении американского центробанка. Индикатор упал до 84,052 пункта по сравнению с 84,595 пункта в среду.

ФРС в среду постановила сохранить целевой диапазон базовой процентной ставки от 0% до 0,25% годовых и заявила, что готова приобрести долгосрочные гособлигации (US Treasuries) на сумму до $300 млрд для улучшения условий на кредитных рынках. В последний раз ФРС покупала долгосрочные госбумаги в 60-х годах.

Кроме того, ЦБ расширит программу покупки ипотечных ценных бумаг на $750 млрд, доведя общую сумму покупок этих ценных бумаг до $1,25 трлн в текущем году, а также увеличит приобретение агентских долгов на $100 млрд — до общей суммы в $200 млрд.

Уже и без того сильно раздувшийся баланс ФРС в результате объявленных в среду мер вырастет на треть до примерно $3 трлн, а затем, возможно, и до $4 трлн (в сентябре он составлял $900 млн). Это создает риск того, что ЦБ станет сложно управлять денежным предложением, когда экономика выйдет из кризиса, увеличивает опасность ускорения инфляции, пишет Financial Times.

«Вливание огромных сумм денег в систему является неожиданно сильным ходом со стороны ФРС. Вероятно, такое решение уменьшит привлекательность доллара в качестве резервной валюты и приведет к дальнейшему ослаблению его курса», — полагает директор отдела валютных операций Barclays Capital Inc. в Токио Мотонари Огава.

«ФРС выполняет обещание сделать все, что есть в его силах, для борьбы с кризисом», — сказал экономист Deutsche Bank Питер Хупер. По его мнению, меры монетарной политики сами по себе не смогут вывести экономику США на траекторию роста, однако они должны помочь избежать ухудшения ситуации.

В то же время, по мнению Алана Раскин из RBS, шаг ФРС может рассматриваться как «признак отчаяния». Однако он также подтверждает решимость властей побороть кризис.

Банк России оставил доллар без поддержки

Рыночная стоимость бивалютной корзины на валютных торгах ММВБ днем в четверг опустилась ниже 39 рублей — отметки, которую ЦБ РФ обозначил в качестве нижней границы технического коридора бивалютной корзины (верхняя граница — 41 рубль). На минимуме она опускалась до 38,92 руб.; заявок на покупку валюты со стороны Центрального банка РФ в торговой системе ММВБ не было видно.

При этом доллар США опустился до 33,62 руб./$, что на 81 копейку ниже курса на закрытие торгов в среду, евро же, напротив, поднялся — до 45,4 руб./EUR (рост на 20 копеек к рублю, что объясняется резким ростом евро против доллара на рынке Forex).

По мнению экспертов «Интерфакс-ЦЭА», основной причиной снижения стоимости бивалютной корзины, состоящей из 0,55 доллара и 0,45 евро, являются решения ФРС и рост на этом фоне мировых цен на нефть, которые впервые с 6 января текущего года превысили отметку $50 за баррель для апрельского фьючерсного контракта на сорт WTI (майский фьючерс тестирует отметку $51 за баррель).

На этом фоне участники рынка активизируют продажи валюты, поскольку снижаются опасения ее возможного дефицита в ближайшее время. При этом Центробанк не спешил входить на рынок со своими покупками.

Сырье опять в моде

Нефть, медь, пшеница и соевые бобы дорожают в четверг на возвращении оптимизма после решения Федеральной резервной системы об увеличении объемов выкупа ипотечных ценных бумаг и гособлигаций, сообщило агентство Bloomberg. Рост цен на сырьевые товары был вызван падением курса доллара к евро до минимума за 2 месяца в ходе торгов в Нью-Йорке в среду на фоне заявления ФРС.

«Рынки проявляют повышенный оптимизм по отношению к прогнозу американской экономики в ожидании, что новые меры улучшат ситуацию, — заявил аналитик сырьевых рынков Commonwealth Bank of Australia Ltd. Дэвид Мур. — Курс доллара США очень резко ослабел в среду».

Апрельский контракт на нефть сорта WTI, торги по которому закончатся в пятницу, прибавил $1,69 (3,5%) — до $49,83 за баррель. Нефть подошла к отметке $50 впервые за 2 месяца. Майские фьючерсы на WTI подорожали на $1,15 — до $50,05 за баррель. Стоимость контракта на поставки нефти Brent в мае повысилась на 2,9% — до $49,04 на торгах в Лондоне.

Цена меди подскочила до максимума за 4 месяца. Трехмесячные фьючерсы на этот металл подорожали на торгах в Лондоне на 3,3% — до $3880 за тонну. В Шанхае медь с поставкой в июне стоила по итогам торгов в четверг 31220 юаней ($4571) за тонну, прибавив 2,1%.

Медь является индикатором состояния мировой экономики и задает динамику другим промышленным металлам, поскольку на постройку одного дома уходит около 400 фунтов (181 кг) меди, на один автомобиль — 50 фунтов (более 22,5 кг), утверждают эксперты Ассоциации развития медной промышленности.

Никель подорожал с начала торгов в четверг на LME на 1,8% — до $10050 за тонну, алюминий — на 2,1%, до $1408 за тонну, цинк — на 3,1%, до $1226,50 за тонну. Стоимость свинца поднялась на 3,7% — до $1388 за тонну, олова — на 2,8%, до $10150 за тонну.

Золото, которое обычно дорожает в случае снижения курса доллара и нарастания инфляционных ожиданий, потеряло в цене 1% — до $932,95 за тройскую унцию, поскольку ралли на фондовых рынках снизило привлекательность инвестиций в этот драгметалл.

Credit Suisse призывает не терять веру

Последние решения ФРС, а также статистические данные, свидетельствующие о сложной ситуации в экономике США (с учетом огромного госдолга), дали многим аналитикам повод говорить о закате эры доллара. Эта темы была поднята и на мартовской встрече министров финансов и глав ЦБ G20, где прозвучали призывы подумать над новой мировой резервной валютой.

Однако не все так быстро утрачивают веру. Инвестиционный банк Credit Suisse полагает, что наблюдающееся в настоящее время снижение курса доллара США станет долгосрочной тенденцией, говорится в обзоре банка.

«Мы не думаем, что это начало «медвежьего» рынка для доллара по ряду причин. Во-первых, в настоящее время доллар находится достаточно близко к минимальным за 30 лет уровням. Во-вторых, объемы покупок Китаем американских гособлигаций начали снижаться (напомним, что Китай, как владелец большого объема гособлигаций США, не хочет, чтобы доллар слабел). В-третьих, в будущем есть потенциал сближения процентных ставок ФРС и ЕЦБ. В-четвертых, структурная слабость еврозоны. И, наконец, экономика Европы начнет восстанавливаться с задержкой относительно экономики США», — говорится в обзоре.

В то же время в нем отмечается, что при слабом долларе возрастает интерес к активам развивающихся рынков, так как снижение стоимости американской валюты ассоциируется с ростом цен на сырье, подчеркивают аналитики Credit Suisse.

Более того, при слабом долларе денежные средства обычно начинают выводиться из США и американских активов и вкладываться в развивающиеся рынки.

И, наконец, большие корпоративные и государственные долги, номинированные в долларах США, становятся менее дорогими, что является дополнительным источником дохода.

О том, что доллар не стоит сбрасывать со счетов, заявил и бывший госсекретарь и министр финансов США Джеймс Бейкер, по мнению которого создание новой и единой мировой валюты в ближайшей перспективе нереально.

«Кто же будет выпускать такую валюту? Я думаю, что на моем веку и на веку всех присутствующих в этом зале мировой резервной валютой останется доллар США», — сказал он в четверг, выступая в Москве.